13-11-2010
Έως και 60% χαμηλότερα των τρεχουσών ονομαστικών τους αξιών θα μπορούσαν να προσδιοριστούν οι θεωρητικές τιμές των σχεδιαζόμενων ή εξεταζόμενων αυξήσεων κεφαλαίου των τραπεζών.
Όπως έχει κατ΄ επανάληψη τονιστεί οι ονομαστικές αξίες λειτουργούν άκρως αποτρεπτικά, για 6 – 7 τράπεζες να υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου.
Όπως έχει κατ΄ επανάληψη τονιστεί οι ονομαστικές αξίες λειτουργούν άκρως αποτρεπτικά, για 6 – 7 τράπεζες να υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου.
Η Εθνική ολοκλήρωσε την κεφαλαιακή της ενίσχυση, το ίδιο και η Κύπρου, ακολουθεί και η Geniki αλλά είναι προφανές ότι ενώ οι τράπεζες κεφαλαιακά βρίσκονται...........
..... σε καλή κατάσταση μια περαιτέρω κεφαλαιακή ενίσχυση θα ήταν κίνηση προς την σωστή κατεύθυνση.
Ωστόσο λόγω των χαμηλών αποτιμήσεων κάποιες τράπεζες δεν μπορούν να υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου. .....
Οι τράπεζες δεν μπορούν να υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου κάτω της ονομαστικής τους αξίας και προσμετρώντας και την παράμετρο ότι η τιμή μιας αύξησης προσδιορίζεται με discount 40% ίσως και 45%, οι αυξήσεις κεφαλαίου είναι αδύνατο να υλοποιηθούν αν δεν υπάρξει αναπροσαρμογή της ονομαστικής αξίας ή αν δεν ενισχυθούν σημαντικά οι αποτιμήσεις των τραπεζών.
Ο επόμενος ανοδικός κύκλος στο ΧΑ θα επιτρέψει σε τράπεζες να επανεξετάσουν σχέδια για αυξήσεις κεφαλαίου...
Οι ελληνικές τράπεζες θα χρειάζονταν κεφαλαιακές ενισχύσεις τουλάχιστον 5 δισ ευρώ με στόχο να θωρακισθούν εν μέσω αλλαγών και ανακατατάξεων στον κλάδο.
Ωστόσο πρακτικά, δύο είναι τα βασικά εμπόδια στις αυξήσεις κεφαλαίου οι πολύ χαμηλές αποτιμήσεις και το γεγονός ότι οι βασικοί μέτοχοι δεν είναι θετικοί για να καταβάλλουν νέα χρήματα σε αυξήσεις.
Σε ποιες τιμές θα μπορούσαν να υλοποιηθούν αμκ;
Η ονομαστική αξία της Εθνικής διαμορφώνεται στα 5 ευρώ υλοποίησε αύξηση στα 5,2 ευρώ.
Η μετοχή της Alpha bank κινείται στα 5,3 ευρώ ενώ η ονομαστική αξία στα 4,70 ευρώ.
Αν η Alpha υλοποιούσε αύξηση κεφαλαίου η τιμή θα προσδιοριζόταν στα 2,3 ευρώ δηλαδή κάτω της ονομαστικής αξίας. Η μετοχή της Eurobank διαπραγματεύεται με premium της ονομαστικής αξίας στα 2,75 ευρώ.
Η τιμή θα ήταν τα 2,40 ευρώ κάτω από την ονομαστική αξία.
Η μετοχή της Πειραιώς στα 4,03 ευρώ και η ονομαστική αξία στα 4,77 ευρώ.
Η μετοχή βρίσκεται κάτω της ονομαστικής αξίας άρα δεν μπορεί να υλοποιηθεί αύξηση κάτω των 4,77 ευρώ.
Με βάση το discount προκύπτει τιμή 1,8 ευρώ.
Στα 2 ευρώ υλοποίησε αύξηση κεφαλαίου η Κύπρου με την έκδοση 2 νέων για κάθε 7 παλαιές και με ονομαστική αξία 1 ευρώ.
Με ονομαστική αξία 0,85 ευρώ η Marfin Popular bank θα υλοποιήσει αύξηση στο 1 ευρώ.
Για την ΑΤΕ η τιμή της αύξησης θα προσδιοριζόταν στα 0,44 ευρώ κάτω της ονομαστικής αξίας.
Το ΤΤ διαπραγματεύεται στο ΧΑ σε τιμή υψηλότερη της ονομαστικής αξίας με το απαραίτητο premium η τιμή της αύξησης θα προσδιοριζόταν στα 1,45 ευρώ
..... σε καλή κατάσταση μια περαιτέρω κεφαλαιακή ενίσχυση θα ήταν κίνηση προς την σωστή κατεύθυνση.
Ωστόσο λόγω των χαμηλών αποτιμήσεων κάποιες τράπεζες δεν μπορούν να υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου. .....
Οι τράπεζες δεν μπορούν να υλοποιήσουν αυξήσεις κεφαλαίου κάτω της ονομαστικής τους αξίας και προσμετρώντας και την παράμετρο ότι η τιμή μιας αύξησης προσδιορίζεται με discount 40% ίσως και 45%, οι αυξήσεις κεφαλαίου είναι αδύνατο να υλοποιηθούν αν δεν υπάρξει αναπροσαρμογή της ονομαστικής αξίας ή αν δεν ενισχυθούν σημαντικά οι αποτιμήσεις των τραπεζών.
Ο επόμενος ανοδικός κύκλος στο ΧΑ θα επιτρέψει σε τράπεζες να επανεξετάσουν σχέδια για αυξήσεις κεφαλαίου...
Οι ελληνικές τράπεζες θα χρειάζονταν κεφαλαιακές ενισχύσεις τουλάχιστον 5 δισ ευρώ με στόχο να θωρακισθούν εν μέσω αλλαγών και ανακατατάξεων στον κλάδο.
Ωστόσο πρακτικά, δύο είναι τα βασικά εμπόδια στις αυξήσεις κεφαλαίου οι πολύ χαμηλές αποτιμήσεις και το γεγονός ότι οι βασικοί μέτοχοι δεν είναι θετικοί για να καταβάλλουν νέα χρήματα σε αυξήσεις.
Σε ποιες τιμές θα μπορούσαν να υλοποιηθούν αμκ;
Η ονομαστική αξία της Εθνικής διαμορφώνεται στα 5 ευρώ υλοποίησε αύξηση στα 5,2 ευρώ.
Η μετοχή της Alpha bank κινείται στα 5,3 ευρώ ενώ η ονομαστική αξία στα 4,70 ευρώ.
Αν η Alpha υλοποιούσε αύξηση κεφαλαίου η τιμή θα προσδιοριζόταν στα 2,3 ευρώ δηλαδή κάτω της ονομαστικής αξίας. Η μετοχή της Eurobank διαπραγματεύεται με premium της ονομαστικής αξίας στα 2,75 ευρώ.
Η τιμή θα ήταν τα 2,40 ευρώ κάτω από την ονομαστική αξία.
Η μετοχή της Πειραιώς στα 4,03 ευρώ και η ονομαστική αξία στα 4,77 ευρώ.
Η μετοχή βρίσκεται κάτω της ονομαστικής αξίας άρα δεν μπορεί να υλοποιηθεί αύξηση κάτω των 4,77 ευρώ.
Με βάση το discount προκύπτει τιμή 1,8 ευρώ.
Στα 2 ευρώ υλοποίησε αύξηση κεφαλαίου η Κύπρου με την έκδοση 2 νέων για κάθε 7 παλαιές και με ονομαστική αξία 1 ευρώ.
Με ονομαστική αξία 0,85 ευρώ η Marfin Popular bank θα υλοποιήσει αύξηση στο 1 ευρώ.
Για την ΑΤΕ η τιμή της αύξησης θα προσδιοριζόταν στα 0,44 ευρώ κάτω της ονομαστικής αξίας.
Το ΤΤ διαπραγματεύεται στο ΧΑ σε τιμή υψηλότερη της ονομαστικής αξίας με το απαραίτητο premium η τιμή της αύξησης θα προσδιοριζόταν στα 1,45 ευρώ
Τι θα μπορούσε να συμβεί Θα συμβεί το πιο ακραίο dilution στην μετοχική σύνθεση της Geniki bank.
Οι μέτοχοι της Geniki κατέχουν τα εξής ποσοστά Societe Generale 53,97%, MIG 4,74%, ΜΤΣ 1,69% και οι υπόλοιποι μέτοχοι 39,60%.
Σε ένα ακραίο αλλά όχι και απίθανο dilution η Societe Generale θα φθάσει στο 88,49%, η MIG θα υποχωρήσει στο 1,19% αν δεν συμμετάσχει το ΜΤΣ στο 0,42% και οι υπόλοιποι μέτοχοι λίγο πάνω από 9%.
Η MIG ακόμη δεν έχει αποφασίσει αν θα συμμετάσχει στην αμκ αλλά κατά το πιθανότερο σενάριο δεν θα συμμετάσχει.
Θεωρητικές τιμές των αυξήσεων κεφαλαίων των τραπεζών
Σε ευρώ
Τράπεζα Τιμή ΑΜΚ Τρέχουσα Ονομαστική αξία
Εθνική* 5,2 7,25 5
Alpha 2,3 4,55 4,7
Euroabank 2,40 4,30 2,75
Πειραιώς* 1,8 3,19 4,77
Κύπρου* 2 3,17 1
Marfin PB* 1 1,23 0,85
ATE Bank 0,44 0,76 0,72
TT 1,75 3,08 3,70
Geniki bank* 3,19 1,84 3,19
Attica bank 0,55 0,91 0,35
Proton bank 0,40 0,82 4,49
Θεωρητικές τιμές σημαίνει : Αν αύριο ανακοίνωναν αυξήσεις κεφαλαίου οι τράπεζες θα τις υλοποιούαν σε αυτές τις τιμές.
* Έχουν υλοποιήσει ή ανακοινώσει
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Οι μέτοχοι της Geniki κατέχουν τα εξής ποσοστά Societe Generale 53,97%, MIG 4,74%, ΜΤΣ 1,69% και οι υπόλοιποι μέτοχοι 39,60%.
Σε ένα ακραίο αλλά όχι και απίθανο dilution η Societe Generale θα φθάσει στο 88,49%, η MIG θα υποχωρήσει στο 1,19% αν δεν συμμετάσχει το ΜΤΣ στο 0,42% και οι υπόλοιποι μέτοχοι λίγο πάνω από 9%.
Η MIG ακόμη δεν έχει αποφασίσει αν θα συμμετάσχει στην αμκ αλλά κατά το πιθανότερο σενάριο δεν θα συμμετάσχει.
Θεωρητικές τιμές των αυξήσεων κεφαλαίων των τραπεζών
Σε ευρώ
Τράπεζα Τιμή ΑΜΚ Τρέχουσα Ονομαστική αξία
Εθνική* 5,2 7,25 5
Alpha 2,3 4,55 4,7
Euroabank 2,40 4,30 2,75
Πειραιώς* 1,8 3,19 4,77
Κύπρου* 2 3,17 1
Marfin PB* 1 1,23 0,85
ATE Bank 0,44 0,76 0,72
TT 1,75 3,08 3,70
Geniki bank* 3,19 1,84 3,19
Attica bank 0,55 0,91 0,35
Proton bank 0,40 0,82 4,49
Θεωρητικές τιμές σημαίνει : Αν αύριο ανακοίνωναν αυξήσεις κεφαλαίου οι τράπεζες θα τις υλοποιούαν σε αυτές τις τιμές.
* Έχουν υλοποιήσει ή ανακοινώσει
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου